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第23章 年年报已出银行茅招商银行的最新情况如何（第3页）

核心一级资本充足率环比继续上升，资本充足率分别为13.73%、16.01%、17.88%，环比上升0.36%、0.78%和0.50%。

招行资产质量总体仍维持稳健，不良率环比下降，公司总体安全边际仍然较高。

分红率提升、资本充足率高、贷款质量好转，整体问题不大。

四、估值思路

结合招商银行所处的行业和经营情况，主要使用PB估值法来进行参考估值。

从估值来看，截至4月19日收盘，招商银行当前PB为0.927，PB当前分位点为8.78%，PB中位数为1.407，估值处于历史相对低估区间，看上去不太贵。

招商银行可以长期持有，直播时候A股的价格是33.6元，最新的股价是33.65元。

如果还没有买入的小伙伴，当前仍然低估，最新业绩显示基本面仍然不错，所以还是可以继续投资的；

已经买到手的小伙伴，可以按照三档建仓的方式进行仓位管理，整体仓位不要超过20%。

五、风险提示

经济下滑超预期、公司经营不及预期。

六、总结

招商银行的2023年报整体非常良好。

贷款质量已经连续几个季度持续好转，已经出现明显拐点。

可以预计，未来招行又会像2015年，是第一家走出资产质量泥潭的银行。

主要亮点有四：贷款质量好转；分红率提升至35%；精细化管理压缩成本；核充率从13.68上升至13.73。

至于其他如净息差、关注类贷款、净手续费收入下降等不足，更多是受客观环境影响，整个行业都受到影响，不足为虑。

对比同行，平安银行的最新不良率数据是0.86%，中信银行是2.59%，招商银行的不良率是0.95%。

不良率出现明显上升的行业是房地产业。

房地产业的不良率从4.08%增加至5.26%。

不过是招行明显压缩了房企的开发贷规模，规模减少近500亿。

并将大量新增贷款投入到制造业，目前制造业贷款已经是招行占比第一大的贷款行业，这顺应了国家的发展趋势，就招行的自身经营来看，还是比较优秀。

另外，银行股的投资逻辑基本都是高分红，很多人买银行股就是为了分红，然后招商算是例外的银行，除了分红还有股价的波动收益。

从当前估值来看，虽然处于它自己的历史低位，但也需要控制仓位，做好仓位管理。

小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待，并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。

本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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